据国际清算银行近期表示,全球正面临“三元风险”,即生产率增速低,全球债务水平处于历史高位,政策回旋空间窄。但随即标普数据就指出,在今年上半年,全球企业债违约数量已经达到金融危机以来的最高增长水平,成为一个新的“违约潮”。
破产公司增加
标普数据就指出,2016年上半年,全球企业债违约数量超过100起,同比增长50%,为金融危机以来最高增长水平,违约债务总规模已经达到1540亿美元。在数据公布一个月后,又有13家公司申请破产保护,这使得破产企业总数达到了113家,这是2015年一整年全球破产公司的总数量。按照这个趋势,今年有可能成为历史上发生违约最多的一年,甚至超过2009年金融危机时创下的记录。
2014年至2016年全球破产公司总量
摩根士丹利也作出预测,如下图所示,由于企业违约周期刚刚来临,规模庞大的违约潮将成为央行失控的催化剂。
企业违约周期
标普全球固定收益研究主管Diane Vazza称,目前的违约企业数量相当于2015年一整年的违约数量,且比2015年同期多了57%。上一次一年这个时点的全球违约数量比现在高是在2009年,达到了208起。
事实上,大部分的违约都来自能源行业。在过去12个月里,能源和自然资源部门在违约总数中占到57%。
更糟糕的是,标普公司还预计,美国公司违约率将跳涨30%,并在2017年6月时触及5.6%。不断下跌的油价带来的财务压力是破产的驱动因素之一,也是99家美国最低信用评级的公司将在截止2017年6月的12个月内破产的原因。这将大大高于截止2016年6月前的12个月,当时只有79家美国公司违约,违约率为4.3%。
企业违约率
据美银美林数据,截至去年年末,中国企业债规模是2010年的两倍。而今年以来,一方面违约风险频繁“引爆”,另一方面,监管层开始严密监控债市杠杆水平。由于中国政府准备好在产能过剩领域关停更多公司,预期明年中国国企违约将持续增加。
另据彭博,中国企业下半年到期需要偿付的在岸债券达到创纪录的3万亿元人民币,而沪深两市的上市公司中,收入负增长、全年净亏损、没有足够资金偿付短期债务的公司数量从一年前的107家增至184家。
与此同时,年初以来已有近100家中央国企、地方国企、民营企业以及外商独资企业的主体信用评级遭到下调,负面评级事件发生频率较往年大幅提升。
本文原文来源于第一黄金网8月23日报道《全球面临“三元风险” 更糟的在后面》,作者乔伊.
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